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La finance durable au révélateur de son impact véritable

Sébastien — 2023-05-12T16:07:10Z

Au-delà des simplifications et des raccourcis, Thierry Feltgen porte l'ambition de rectifier quelques croyances en matière d'investissement durable. Face à la complexité du sujet, BLI procède de façon structurée et transparente, pour trouver réponse à la question : quel est mon véritable impact ? La question devrait infuser l'éthique de toute gestion d'actifs responsable.

D'après une estimation des Nations Unies, 5 à 7.000 milliards de dollars d'investissements seront nécessaires chaque année jusqu'en 2030 pour atteindre les objectifs de développement durable (ODD). Quelles sont les solutions pour parvenir à ces ambitions ?

Thierry Feltgen, Head of SRI (Socially Responsible Investment) Strategy & Stewardship chez Banque de Luxembourg Investments (BLI), l'asset manager de la Banque de Luxembourg, opte pour la lucidité : « Ce n'est pas aussi simple que l'on voudrait l'avoir. Il serait tellement beau d'affirmer : lorsque j'achète une entreprise d'éoliennes sur le marché secondaire, j'ai atteint les ODD. Souvent, le sujet est tellement simplifié qu'il en devient faux.

Les activités d'une multitude d'entreprises permettent de changer le tissu économique, la qualité de la croissance. Ces changements se passent dans le monde réel. A côté de celui-ci, il y a le monde financier, tel un monde virtuel. Dès qu'une entreprise a émis ses actions, elles peuvent s'échanger de détenteur en détenteur, indépendamment de sa volonté – et de ses activités. Il faut se rendre à l'évidence : que je sois investi dans une entreprise ou que je l'évite ne changera rien dans un premier temps. »

Thierry Feltgen emprunte la définition du GIIN (Global Impact Investing Network) pour affirmer un état de fait : « Les investissements à impact sont réalisés dans l'intention de générer un impact social et environnemental positif et mesurable en même temps qu'un rendement financier. »

Il confère à la réglementation son effet fédérateur et incitateur : « Elle ne nous interdit pas d'investir dans le charbon, mais nous engage à être transparents vis-à-vis de notre clientèle. C'est un peu le name and shame. Beaucoup d'investisseurs ont des valeurs, ils se détournent du charbon, du nucléaire, du tabac, de l'alcool etc.si bien que de plus en plus d'acteurs financiers sont amenés à respecter ces critères éthiques. Cela a un effet significatif sur le cours de ces entreprises à moyen/long terme. Une entreprise au comportement douteux aura des difficultés à réémettre du capital, tandis que des entreprises vertueuses auront un accès plus facile aux financements. C'est pour moi l'enjeu du green deal européen : réorienter les flux vers les activités vertueuses.

La SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) et la taxonomie européenne des activités environnementalement durables sont de très bonnes initiatives, même s'il y a une quantité énorme de données à appréhender, de concepts à mettre en place pour être conformes, car les autorités de tutelle telle la CSSF veillent. Ainsi, les conseillers clientèle de la Banque de Luxembourg sont invités à des séances de formation continue pour bien intégrer toutes les notions de l'investissement durable et garder à jour leur maîtrise du sujet, selon l'exigence de la réglementation, afin que le client puisse en tirer une valeur ajoutée. »

Signalons que la majorité des fonds gérés par BLI et distribués par la Banque de Luxembourg sont classés article 8+ ou 9 selon la classification SFDR (c'est-à-dire les plus hauts niveaux d'ambition selon le cadre défini par l'Union européenne ; ndlr).

« La majeure partie de nos fonds investit donc en actifs durables quand le reste de notre portefeuille est composé d'actions faisant la promotion des facteurs de durabilité, » poursuit Thierry Feltgen. « J'estime qu'à la fin de cette décennie, tout le cadre en matière de finance durable sera en place et en équilibre – car plein d'éléments restent à construire. L'industrie financière se voit confrontée au défi de devoir se rendre conforme à un cadre réglementaire de plus en plus ambitieux. Mais outre la conformité réglementaire, il s'agit maintenant d'y ajouter de la substance qualitative, afin de soutenir le Green Deal. »

Le leitmotiv de BLI est de pouvoir quantifier cette substance : la notation ESG (critères Environnementaux, Sociaux et de bonne Gouvernance) a ainsi été intégrée dans son modèle de valorisation des entreprises. « Chez nous, les décisions d'achat/vente sont faites par rapport à la fair value (valeur intrinsèque de l'entreprise : estimation de la valeur financière d'un bien la plus objective possible, au-delà de sa valeur de marché actuelle) des entreprises. Ainsi, un émetteur faisant face à des risques de durabilité majeurs ou qui les gère mal verra sa fair value baisser. A contrario, une entreprise qui rencontre peu de risques en matière de durabilité et/ou qui les gère très bien verra sa fair value majorée. Ainsi, nous avons intégré des considérations extra-financières dans le moteur-même de nos décisions d'achat/vente .

Par ailleurs, nous appliquons parcimonieusement des politiques d'exclusion (charbon, hydrocarbures non conventionnels, armes controversées…). En effet, mis à part les activités incontestables, nous n'aimons pas trop les exclusions. La raison : si je suis investi, je peux influer sur l'entreprise en tant que co-propriétaire, l'encourager à signer l'UN Global Compact (Pacte Mondial des Nations Unies) ou les SBTI (Science-Based Targets Iniative, ndlr) ... Si par contre je l'exclus de mes investissements, je n'ai pas la légitimité d'intervenir au niveau de ses décisions stratégiques. Cette activité d'engagement prend plusieurs formes : l'engagement individuel, l'engagement collaboratif, et l'influence par le vote aux assemblées générales. »

Le gérant SRI voit dans l'engagement collaboratif un instrument de choix pour stimuler cette exigence d'influence. Aujourd'hui, des plateformes tel que l'ISS (Institutional Shareholder Services) permettent de soumettre sans grand effort les votes possibles aux assemblées générales des entreprises dans lesquelles on est investi et de les ajuster éventuellement en quelques clics. Ainsi, l'accès au vote est devenu simple : il s'agit d'une avancée démocratique, d'autant plus qu'il existe des plateformes avec lesquelles il est possible de s'allier, comme par exemple celle de l'UNPRI, ce qui permet d'entrer en dialogue avec les entreprises.

Il active alors un autre levier, le risque : « Imaginons une entreprise produisant des boissons à Cape Town en Afrique du Sud, en proie à de graves problèmes d'approvisionnement en eau, puisque les nappes phréatiques sont en train de baisser considérablement. Dans le futur, cette activité rencontrera des difficultés pour perdurer.

Ces effets sont lents à se matérialiser. Par contre, en tant que financiers, nous devons appréhender les entreprises et leurs risques, surtout lorsqu'ils sont extrêmes, afin de prendre les bonnes décisions d'investissement pour les portefeuilles sous notre responsabilité.

Avec notre équipe, nous avons le projet de construire un modèle permettant d'identifier les risques physiques et climatiques qui auront un effet matériel sur nos portefeuilles, et d'utiliser cette information pour entrer en dialogue avec les entreprises dans lesquelles nous sommes investis. »

En guise de conclusion, une projection à courte échéance : « Quand il y aura un consensus général pour préférer les entreprises intègres, qui vont dans le sens de la transition, elles auront alors un accès plus aisé aux financements, que ce soit en capital ou en crédit. Là, le changement va s'opérer ».

Cette interview a été réalisée sur la base d'un article de Thierry Feltgen intitulé « L'investissement durable et responsable déconstruit et reconstruit » publié sur le blog de BLI le 3 avril 2023. Il est à lire ICI.

Par Sébastien Michel
Photos : Marie Champlon

CSSF : le régulateur à l'heure de la finance durable

Sébastien — 2023-05-12T16:02:57Z

Sans son organe vital de régulation, la finance durable luxembourgeoise demeurerait sans doute à l'état des vaines promesses. Entretien éminemment transparent avec Laura Gehlkopf, coordinateur ESG (critères environnementaux, sociaux et de gouvernance) de la CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Quels sont les meilleurs leviers pour orienter les flux de capitaux vers des activités vertueuses ? Comment impliquer davantage les investisseurs vers le financement durable ?

Depuis quelques années, les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (dits "ESG") ont été placés au premier plan de l'agenda réglementaire dans tous les secteurs.

Dans le fonctionnement des marchés financiers, il s'agit d'adopter des mesures pour permettre à ce que le système financier contribue aussi à la mise en œuvre de l'Accord de Paris sur le climat et du Programme des Nations Unies de développement durable à l'horizon 2030. La transition vers une économie durable nécessite en effet des investissements massifs qui ne pourront pas être supportés uniquement par de l'argent public : son financement par des investisseurs professionnels et privés est indispensable.

Le public a donc également son rôle à jouer, et si, l'intérêt est manifeste, comme le montre un sondage, mandaté entre autres par la CSSF en 2022 , il est tout aussi manifeste que la finance durable est un sujet que le grand public a du mal à cerner (sondage grand public sur la finance durable : intérêt pour le sujet, mais besoin d'être mieux informé – CSSF).

Pour à la fois orienter les flux de capitaux vers des activités vertueuses et durables et sensibiliser les investisseurs, le cadre réglementaire s'articule autour de 4 piliers que l'on peut sommairement résumer ainsi :

un système de classification des activités, afin de définir celles qui sont durables (c'est ce qu'on appelle taxonomie) ;
des obligations de publication d'informations par les entreprises financières et non financières, pour renforcer la transparence des informations fournies aux investisseurs ;
l'intégration des aspects liés à la durabilité dans les outils traditionnels de gestion des risques et de gouvernance des entités ;
la création d'un cadre pour permettre aux investisseurs d'identifier et d'exprimer leurs préférences pour des investissements qui respectent certains critères en matière de durabilité.

Tous ces éléments fondateurs, dont nous travaillons à la mise en œuvre depuis 2021, visent à améliorer la fiabilité et la comparabilité des informations sur la durabilité, mitigeant ainsi les risques d'écoblanchiment pour assurer la confiance non seulement des investisseurs mais aussi de toutes les parties prenant dans une finance qui intègre les facteurs de durabilité.

Depuis 2018 et le plan d'action de l'UE pour la finance durable, quel est, selon vous, le chemin parcouru et celui restant à parcourir ?

La finance verte fait partie du "Green Deal" de l'Union européenne (ou Pacte Vert européen) publié le 11 décembre 2019, qui est une stratégie très ambitieuse et qui a pour but d'atteindre les objectifs que le monde s'est donnés dans le cadre de l'accord de Paris, entré en vigueur en novembre 2016. S'en est suivi un calendrier réglementaire assez serré.

Depuis 2021 nous avons vu se mettre en place les éléments constitutifs du cadre réglementaire applicable à la finance durable que j'ai rappelé plus haut, à un rythme plutôt soutenu. Jamais auparavant des lignes politiques n'avaient été transformées en règles applicables aussi rapidement, notamment parce que les dates cibles de 2030, 2035 et 2050 sont très rapprochées.

Mais tous les travaux initiés depuis 2021, comme ceux qui restent à entreprendre, démontrent que l'intégration de la durabilité et des risques liés à la durabilité en tant que facteurs clés des stratégies financières est un objectif à long terme, et qu'un changement profond est en train de s'opérer.

Aussi si une partie conséquente du travail législatif a déjà été formalisée au niveau européen, une grande partie de la mise en œuvre se poursuivra en 2023, et le secteur financier devra poursuivre ses efforts pour atteindre les objectifs que l'Europe s'est fixés. Même si de nombreux aspects restent encore à clarifier ou à ajuster, notamment en vue d'une approche européenne harmonisée, on ne peut pas nier que l'Union européenne prend ses responsabilités face à l'importance des enjeux complexes auxquels nous devons faire face.

Quelles sont les mesures mises en œuvre pour certifier et fiabiliser la véritable durabilité de produits financiers ? Comment informer au mieux les investisseurs de la pertinence de leurs produits financiers durables ?

Comme je l'ai déjà rappelé, l'ensemble du cadre réglementaire vise notamment à améliorer la fiabilité et la comparabilité des informations sur la durabilité qui sont fournies aux investisseurs.

On peut souligner dans ce contexte que depuis août 2022, les préférences en matière de durabilité des investisseurs doivent être prises en compte par les professionnels offrant des services de conseil en investissement et de gestion discrétionnaire.

Ces préférences doivent être prises en compte selon le processus déjà établi par les règles dites MiFID (pour Markets in Financial Instruments Directive), qui consiste à poser des questions sur la situation financière, les objectifs d'investissement, la tolérance au risque et l'expertise financière. Les institutions financières doivent connaître leurs clients et les produits qu'ils distribuent, et cette connaissance doit désormais s'étendre aux aspects ESG.

Afin que les investisseurs puissent avoir une bonne compréhension des concepts liés à la finance durable, l'éducation financière est un aspect à ne pas négliger. La finance durable est une matière relativement complexe et il est nécessaire pour les investisseurs d'en comprendre les notions clés. Cela est indispensable pour assurer un degré élevé de confiance dans le cadre réglementaire qui est en train de se mettre en place.

La CSSF joue également son rôle dans ce domaine en faisant de la finance durable un des sujets centraux de son programme d'éducation financière.

Les résultats de l'enquête mentionnée plus haut ont en effet démontré que la finance durable est un sujet difficile d'accès pour le grand public. Une campagne d'information et surtout un site dédié ont donc été conçus et lancés en début d'année 2023, avec la volonté de contribuer à une meilleure compréhension du sujet, de sensibiliser les citoyens et de les inciter à questionner l'offre de produits existants.

Pensez-vous que l'ingénierie financière soit à même de mesurer les véritables performances énergétiques et climatiques des entreprises cotées ?

Cette question est essentiellement liée à la qualité et la pertinence des informations fournies et des modèles utilisés, donc il y a une responsabilité prépondérante des émetteurs. Les autres parties prenantes peuvent également jouer un rôle pour exiger une information de qualité et veiller au risque d'écoblanchiment.

La réglementation a également toute sa place dans cette problématique notamment en fixant le cadre des informations à fournir. Ainsi, la directive sur les informations non financières (2014/95/UE) du 2 octobre 2014 (transposée à Luxembourg par la loi du 23 juillet 2016 concernant la publication d'informations non financières relatives à la diversité par certaines grandes entreprises et certains groupes) est la première à exiger des informations non financières incluant les sujets en relation avec l'environnement. Ces dernières années face aux attentes grandissantes en matière d'informations non financières des différentes parties prenantes et aux exigences des autres réglementations (notamment le règlement (UE) 2019/2088 sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers), les informations mises à disposition par les émetteurs ont été parfois jugées insuffisantes, peu harmonisées ou comparables.

La directive UE 2022/2464 du 14 décembre 2022 sur la publication d'informations en matière de durabilité par les entreprises, en cours de transposition au Luxembourg, a pour but de remédier à ces faiblesses en :

étendant sensiblement le nombre d'entités soumises à la publication de ces informations ;
élargissant et précisant les informations requises qui devront répondre à des normes adoptées par la Commission européenne (les normes ESRS développées par l'EFRAG) ;
soumettant ces informations à l'émission d'un rapport d'assurance (assurance limitée qui devrait évoluer vers une assurance raisonnable) ;
soumettant les informations publiées par les émetteurs au contrôle des autorités nationales compétentes.

Les premiers rapports émis par les émetteurs les plus importants seront disponibles en 2025 sur les données 2024. Une application échelonnée est prévue pour les autres entités concernées. La réglementation prévoit que ces rapports soient fournis sous un format électronique permettant un traitement informatique (cf réglementation esef), cela devrait permettre l'automatisation de leur exploitation par les analystes.

Comment lutter efficacement contre l'écoblanchiment ? Quel sont les missions de la CSSF dans cette lutte ?

Comme je vous le disais, l'intégration de l'ensemble des considérations ESG dans le système existant et la responsabilisation de l'ensemble des parties prenantes sont les objectifs qui sous-tendent le cadre réglementaire applicable en matière de finance durable.

Cette approche est aussi pertinente en matière de lutte contre l'écoblanchiment, qui est une problématique transverse qui ne peut pas être appréhendée par un seul biais.

Il y a en ce moment un gros travail engagé au niveau européen et auquel la CSSF contribue activement, pour arriver à définir l'écoblanchiment et mieux comprendre le phénomène, son ampleur et les risques potentiels qui y sont liés.

Ce qui se dégage pour l'instant de ces travaux, c'est qu'il faut examiner le phénomène d'un point de vue multidimensionnel, car les causes de l'écoblanchiment sont multiples et peuvent impliquer ou affecter un large éventail d'acteurs, pas seulement les consommateurs, et ce, à tous les niveaux de la chaine.

Une fois posé un tel constat, la prise en compte des risques ESG et autres facteurs de durabilité dans les stratégies, les dispositifs de gouvernance et les processus internes des entités surveillées apparait comme essentielle, non plus seulement pour assurer la résilience du secteur financier face aux changements climatiques et aux risques de transition, mais également pour mitiger les risques d'écoblanchiment.

Ainsi la CSSF attend de la part des acteurs qu'ils intègrent les facteurs ESG aux différents niveaux de leurs organisations. Les transformations profondes auxquelles doivent faire face les entités surveillées rendent nécessaire l'instauration des structures de gouvernance adaptées aux enjeux actuels.

De la même façon, nous avons entrepris l'intégration des aspects ESG dans l'approche de supervision et les outils de surveillance de la CSSF, avec comme objectif l'accompagnement de la transition du secteur financier et de ses acteurs.

Dans cette optique, la CSSF a identifié et récemment communiqué un certain nombre de priorités de supervision dans le domaine de la finance durable.

Ces priorités s'articulent naturellement autour des éléments fondateurs du cadre réglementaire dont elles visent à accompagner une mise en œuvre cohérente, tout en tenant compte de sa complexité.

Quel est le poids de l'Europe dans le développement d'une transparence au niveau mondial ? Quel rôle le Luxembourg a-t-il à jouer ?

La position importante qu'occupe le Luxembourg dans le monde financier lui confère un rôle clé pour accompagner la transition du secteur financier. La redistribution du capital vers des investissements durables représente une opportunité pour le Luxembourg de contribuer de manière distincte au financement privé du "Green Deal" de l'Union européenne et à la durabilité de manière générale.

Cette ambition est aussi mise en avant dans la Luxembourg Sustainable Finance Roadmap, qui souligne également la dimension internationale du secteur luxembourgeois.

Cette dimension internationale trouve toute son importance en matière de finance durable, puisque comme vous le soulignez, la finance durable, de part sa portée globale, appelle une approche harmonisée, car seule une réponse collective pourra permettre de lutter efficacement contre l'urgence climatique et de prendre en compte de manière efficace les enjeux de durabilité.

De ce point de vue, la collaboration, au niveau européen d'abord, mais aussi au niveau international est fondamentale, et la CSSF assure une représentation active du secteur luxembourgeois auprès des forums internationaux et européens en charge du développement et de l'harmonisation des exigences liées à la finance durable, notamment via sa participation aux groupes de travail de la Commission européenne et des autorités européennes de surveillance, ainsi qu'aux groupes de travail internationaux tels que le NGFS, le Comité de Bâle et l'OICV.

La CSSF coopère aussi avec les autres autorités compétentes afin de partager les expériences et pratiques de surveillance en matière de lutte contre l'écoblanchiment. Mieux comprendre le phénomène de l'écoblanchiment pour pouvoir le circonscrire et en assurer une surveillance harmonisée au sein de l'Union européenne est une étape clé vers la création d'un environnement de confiance pour toutes les parties prenantes.

Propos recueillis par Sébastien MICHEL
Photo : CSSF

Le développement durable, c'est l'avenir !

Sébastien — 2023-05-12T16:01:07Z

Si microlux est avant tout orientée sur le social, elle intègre de plus en plus la notion environnementale dans ses services de conseils. Une étape importante même si l'absence de résultats visibles directement rebute encore certains bénéficiaires.

microlux est une entreprise sociale à but non lucratif ayant pour mission l'inclusion sociale et économique des personnes qui n'ont pas accès au crédit bancaire traditionnel. Son activité principale consiste à accompagner et financer, sous forme de microcrédits, les porteurs de projet qui souhaitent créer ou développer une entreprise. L'objectif est d'améliorer leurs conditions de vie et leur épanouissement professionnel.

Depuis sa création, microlux a soutenu plus de 200 entrepreneurs permettant la création de plus de 280 emplois. Les microentrepreneurs soutenus par microlux sont actifs dans divers secteurs comme la restauration, les services de bien-être et soins esthétiques, le transport de personnes et de petits colis, l'alimentation, le nettoyage, etc.

Première institution de microfinance au Luxembourg, microlux a été créée en 2016 à l'initiative de ses 4 membres fondateurs, BGL BNP Paribas, ADA (Appui au Développement Autonome), l'ADIE (Association pour le droit à l'initiative économique) et le FEI (Fonds Européen d'Investissement). Le groupe d'assurances Foyer S.A. est entré dans le capital de microlux en 2018.

Selon les responsables de microlux, « un développement ne peut pas être durable en laissant de côté tout un pan de la population. En ce sens, la mission d'inclusion financière et sociale des exclus bancaires de microlux s'inscrit pleinement dans cette mouvance. L'activité de microlux répond donc aux objectifs de développement durables 1 (pas de pauvreté), 8 (travail décent et croissance économique), et dans une moindre mesure 10 (inégalités réduites). »

Si microlux joue avant tout la carte du social, le point de vue environnemental est également pris en compte dans les conseils. « Nous n'agissons pas directement dessus mais commençons des réflexions pour intégrer cette dimension dans nos services d'accompagnement aux entrepreneurs, à travers une sensibilisation qui les encourage à intégrer à leur tour cette dimension dans leur pratique commerciale », souligne Quyen Ngo-Li, Communication Manager chez microlux. « Nous sommes vraiment à la genèse de cette idée-là. Évidemment, nous ne jouons pas dans la même cour en termes de tailles de sociétés, mais leur expertise est importante dans les conseils fournis à nos clients. »

Le but de microlux est vraiment d'intégrer cette notion environnementale dans les projets des bénéficiaires. « Certains n'ont pas encore compris l'importance de cette vision dans le développement, voire dans le lancement de leur business. Il faut dire qu'ils sont assez occupés et si les résultats ne sont pas visibles directement, cela peut les freiner. D'où nos différentes initiatives, autant quand ils sont reçus en nos bureaux que lorsqu'ils participent à des ateliers. »

Sébastien Yernaux, en collaboration avec microlux
Légende : Jérémy Del Rosario (Credit manager), Sam Paulus (Senior manager) et Quyen Ngo-Li, (Communication manager).
Crédit photo : Tania Alamilla.

En route vers plus de responsabilité pour l'ensemble du secteur financier

Sébastien — 2023-05-12T16:00:04Z

ADA est spécialisée dans la finance inclusive dans les pays en développement. Elle porte une attention croissante à l'évolution des pratiques et standards en matière de finance durable afin d'intégrer au mieux cette dimension à ses actions.

ADA (Appui au développement autonome) est une ONG luxembourgeoise qui a comme objectif de soutenir le secteur de la finance inclusive. Elle vise les populations qui n'ont pas accès à la finance traditionnelle. C'est ce que l'on a appelé pendant des années, la microfinance. « Nous intervenons dans les pays en développement où les populations n'ont pas accès aux systèmes bancaires traditionnels », souligne Mathilde Bauwin, responsable gestion des connaissances ADA, leader changements climatiques. « Nous appuyons les institutions financières de ces pays, en particulier les institutions de microfinance, pour qu'elles offrent des services adaptés à ces populations. »

Par nature, parce qu'elle s'adresse à des populations exclues, la finance inclusive vise depuis toujours à avoir un impact positif sur le plan social. « Toutefois, depuis quelques années, on intègre de plus en plus les questions environnementales dans nos projets. On accompagne les acteurs financiers dans les pays en développement dans l'analyse de leurs propres performances sociales et environnementales. Ainsi, ils peuvent se fixer des critères à suivre. On les appuie également pour développer des services financiers qui vont répondre à des besoins sur le plan social et environnemental. Pour prendre un exemple concret, nous aidons à développer des crédits adaptés à l'acquisition d'équipements fonctionnant aux énergies renouvelables (lampes solaires, chauffe-eau solaires, etc.) ou aux activités économiques liées à la chaîne de valeur du bois produit de manière durable. Ces crédits peuvent être destinés aux menuisiers qui vont utiliser du bois local, ou directement aux producteurs de bois qui gèrent des plantations forestières. »

Une réglementation plus transparente

C'est en 2012 que les standards de bonnes pratiques, en termes de gestion de la performance sociale de la finance inclusive, ont été établis. « Dans le secteur financier classique, il n'y a pas de standards déclinés en bonnes pratiques de façon aussi concrète que pour la finance inclusive », poursuit Mathilde Bauwin. « Il y a, en revanche, l'investissement responsable depuis quelques années qui intègre notamment les critères ESG (Environnement Social Gouvernance). Le problème est que, jusqu'il y a peu, chacun pouvait les définir comme il le souhaitait. Il n'y avait donc pas d'homogénéité. Cela a facilité les accusations de greenwashing ou impactwashing. »

Pour répondre à cette problématique, une nouvelle réglementation a vu le jour : la taxonomie établie par l'Union Européenne. « Elle permet d'identifier les activités qui sont durables sur le plan environnemental. Les autres volets (notamment sociaux) seront intégrés dans les années à venir. Cela permet en principe d'avoir des définitions communes sur le caractère durable ou non, même s'il y aura certainement des améliorations à apporter à ces définitions à l'avenir. »

C'est un premier pas qui va dans le bon sens selon ADA, même si ce n'est qu'un début et que des difficultés se posent au niveau de l'application de cette réglementation. « Il y a par exemple de nombreuses nouvelles exigences en termes de reporting pour les acteurs du secteur financier, pour démontrer les résultats des investissements. On commence par identifier la part d'investissements dans des secteurs durables d'après la taxonomie et ensuite, il va falloir mesurer leur impact. C'est une nouvelle démarche qui pèse beaucoup sur les acteurs financiers. Il faut se donner le temps de collecter les informations, de les calculer… Néanmoins, cela reflète la tendance à l'amélioration des pratiques et aux possibilités de diminuer le greenwashing. »

Au niveau du Luxembourg, on retrouve la Luxembourg Sustainable Finance Initiative. « La LSFI a lancé une initiative pour la création d'un groupe de travail, dont ADA fait partie, pour choisir un outil pertinent afin d'évaluer l'impact climatique des investissements financiers. Actuellement, il existe plusieurs méthodes sur le marché et le but est que les acteurs du secteur eux-mêmes sélectionnent la meilleure à appliquer selon leur domaine. Une diversité d'acteurs sont représentés afin que chacun puisse apporter son expertise. »

Tous les moyens sont donc sur la table pour que chacun avance dans la même direction.

Une finance plus équitable est indispensable au développement durable

Sébastien — 2023-05-12T15:58:38Z

Le développement durable ne peut tenir debout sans développement équitable, sans englober toutes les géographies et toutes les strates sociales. C'est ainsi que le réseau InFiNe.lu alimente un pan légitime de l'économie : la finance inclusive. Anne Bastin, sa directrice nous en livre sa définition, ses appréciations et ses orientations.

Qu'est-ce que la finance inclusive (inclusion financière) ? Comment la définir ?

Il est important de rappeler qu'aujourd'hui 2,5 milliards de personnes dans le monde n'ont pas d'accès aux services financiers, à savoir l'épargne, le crédit, l'assurance, les moyens de paiements et les transferts d'argent.

La finance inclusive comme l'indique le mot inclusif est de permettre à toutes les populations d'avoir accès à des services financiers de façon simple. Parmi les populations il s'agit non seulement des entrepreneurs et des individus mais désormais l'accent est également mis sur les jeunes et les femmes, qui par le passé, avaient moins accès aux services financiers.

Les services financiers les plus demandés sont l'épargne, le crédit, l'assurance mais aussi les paiements, les transferts d'argent (notamment pour les migrants qui envoient de l'argent à leur famille restée souvent dans leur pays d'origine).

La finance inclusive touche les pays du Sud mais également du Nord et parmi nos membres, Microlux octroie des crédits aux individus porteurs de projets au Luxembourg et qui n'ont pas accès aux banques classiques.

La proximité et la confiance sont fondamentaux dans la finance inclusive, ce que les clients bénéficiaires ne retrouvent pas dans les banques classiques.

Microfinance, micro-crédit, finance inclusive, quelles sont les missions prioritaires du réseau inFiNe.lu ? Dans quelle mesure impactent-elles concrètement le quotidien ?

Le réseau InFiNe.lu existe depuis 2014 et comprend 36 membres qui proviennent des secteurs publics, privés et de la société civile. L'association InFiNe a pour objet de contribuer au renforcement et à la promotion d'un centre d'excellence au Luxembourg dans le domaine de la finance inclusive, en capitalisant sur le rôle de premier plan du pays dans le secteur financier et de la coopération au développement.

InFiNe contribue au développement de savoir et de savoir-faire, par la coordination des échanges et la collaboration entre les membres. (Pour atteindre sa mission, InFiNe organise des événements afin de consolider les synergies avec les membres, organise des ateliers de renforcement des capacités et rend visible l'écosystème national de la finance inclusive à l'extérieur du Luxembourg.)

Ceci permet aux acteurs luxembourgeois d'être reconnus sur le terrain et de faire connaitre leur expertise au Luxembourg comme à l'international ; que ce soient des ONG : ADA, CARE, Handicap International mais aussi les big four comme Ernst & Young, Deloitte, la BEI, LhOFT (fintechs), LuxDev et les fonds d'investissements. Cela amène également la collaboration sur des thématiques telles que la Green Finance, l'Impact Finance ou la stratégie d'inclusion financière pour les femmes.

À noter que la sécurité alimentaire et la nutrition sont au centre de la thématique pour le prochain prix européen de la microfinance qui sera remis en novembre 2023 lors d'une cérémonie coorganisée par InFiNe et e-MFP (European Microfinance Platform).

La finance inclusive crée de l'impact : l'inclusion financière a été identifiée comme un catalyseur pour 7 des 17 objectifs de développement durable en tant qu'ensemble d'objectifs interdépendants, conçus pour atteindre la paix et la prospérité des personnes et de la planète.

Le réseau luxembourgeois de la finance inclusive a la particularité de rassembler un large éventail d'expertises caractérisées par la diversité de ses membres issus du secteur public ou privé.

Quelques chiffres : l'industrie de la microfinance a évolué depuis les années 80. L'estimation est de 180 milliards USD et elle aurait permis d'atteindre plus de 200 millions de clients (source : CGAP-World Bank, Consultative Group to Assist the Poor).

Depuis une quarantaine d'années, les institutions de microfinance ont beaucoup changé avec désormais un focus sur la durabilité (sustainability), tout en diversifiant les types de services financiers avec l'introduction de la finance digitale (mobile money).

En quoi, peut-on associer la finance durable à la finance inclusive ? En quoi se complètent-elles, s'opposent-elles ?

Pour moi la finance inclusive et la finance durable vont de pair et chacune a pour objectif d'avoir un impact positif sur les populations ciblée. Si la finance inclusive a clairement pour objectif la réduction de la pauvreté et l'atteinte des objectifs de développement durable en tenant compte de tous ; la finance durable recouvre trois concepts : la finance solidaire, la finance socialement responsable et la finance verte.

L'investissement responsable : il permet d'intégrer les critères ESG dans les processus d'investissement et de gestion. L'investissement responsable incite les entreprises et sociétés de gestion à prendre en compte des critères extra-financiers, comme les aspects liés à l'environnement, au social et la gouvernance. (Labellisation des fonds par LuxFLAG au Luxembourg)
La finance verte : elle réunit l'ensemble des opérations financières en faveur de la transition énergétique et écologique et de la lutte contre le changement climatique. Ses outils principaux sont les obligations vertes. Ces emprunts servent à financer des projets contribuant à la transition écologique : gestion de l'eau, des déchets et de l'énergie.
La finance solidaire : elle regroupe les placements dont l'engagement est orienté sur des critères sociaux : notamment des activités d'insertion liées à l'emploi, au social et au logement, à la solidarité internationale et à l'environnement.

Plusieurs membres d'InFiNe ne font que de la « finance finance », des fonds d'impact et ne travaillent pas directement dans la finance inclusive mais dans la finance durable (Innpact, Finance in Motion, Bamboo Capital Partners).

Donc je vois plutôt ces deux modèles comme faisant partie d'un écosystème avec le même objectif d'utiliser la finance inclusive et la finance sociale comme un outil de lutte contre la pauvreté et de développement durable.

Propos recueillis par Sébastien Michel
Photos : inFiNe